行情播报

财经要闻

12月2日下午3点左右，美国参议院以51票对49票通过了税改法案。至此，特朗普的税改法案获得了重大胜利，距离税改最终完成和生效仅剩一步之遥。这是美国税法30多年以来最大一次调整，也是特朗普上任后推行经济刺激政策的首场胜利。从后续的立法流程上来看，由于目前参众两院分别通过的税改立法版本在内容上仍存在不少差异，因此之后参众两院需要协商妥协达成一个共同版本，然后分别再度提交各自全体投票；通过之后，便可以提交特朗普总统签字以最终生效为法案，详情请见 “今日聚焦”模块。

宏观

1、央行公告称，11月末财政支出力度较大，对冲央行逆回购到期等因素后银行体系流动性总量处于较高水平，12月1日不开展公开市场操作。当日有400亿逆回购到期，净回笼400亿，本周累计净回笼400亿。

Wind资讯统计显示，下周（12月2日-12月8日）央行公开市场将有7800亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期900亿、1700亿、2400亿、2700亿、100亿，此外周四还有1880亿MLF到期，无正回购和央票到期。

展望12月流动性情况，资金面依然面临压力，同业存单大量到期而续作压力较大、公开市场预计大量到期回笼和年末跨年跨季资金需求的相互强化，未来资金面紧平衡局面在货币政策“削峰填谷”和基本面超预期向好的背景下大概率持续。

2、央行：11月开展MLF操作共4040亿元人民币，11月末MLF余额为44205亿元；11月对金融机构开展SLF操作共241.76亿元，11月末SLF余额为190.57亿元；对三家政策性银行净增加PSL共468亿元，11月末PSL余额为26217亿元。

3、中国11月财新制造业PMI降至50.8，为五个月来最低，显示制造业扩张速度放缓，前值51，预期50.9。这一趋势与官方制造业PMI并不一致，统计局公布的11月制造业PMI为51.8，较10月提高0.2个百分点。

财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，11月制造业景气度稳中有降，四季度经济有望维持下半年以来的平稳态势；2017年经济增速将好于去年，但明年或面临一定下行压力。

4、银监会普惠金融部冯燕表示，纠偏网络小贷、规范持牌网络小贷行为、打击非持牌放贷机构，用负面清单界定业务，降低高息费率等，现金贷整治方案将于近期下发。

央行主管金融时报刊文称，高利率问题无疑是现金贷的核心问题。对此，应抓住利率这个“牛鼻子”，对借款综合成本设定合理范围，并将名义利率、砍头息、服务费、手续费等费用纳入借款综合成本计算范围，防止其变相突破设定范围。

5、中行发布《2018年经济金融展望报告》，预计2018年GDP增长在6.7%左右，比2017年小幅回落0.1个百分点，但中国经济在平稳增长的同时将更加注重质量和效益；2018年货币信贷将“不松不紧”。

股市

1、A股呈现深强沪弱格局，上证综指震荡微升0.01%报3317.62点，盘中再度考验3300点；深成指涨0.63%报11013.15点；创业板指涨近2%重回1800点。题材股表现活跃，金融、周期、白马全线低迷。两市成交3877亿元，量能创阶段新低。本周，沪指、深成指均跌逾1%，连跌三周；创业板指数涨逾1%，结束此前两周大跌。

概念上，芯片国产携手3D传感器齐齐上扬，太极实业、韦尔股份涨停；OLED联袂电子竞技花开两朵，盛天网络、士兰微涨停。

板块上，互联网、软件、文化传媒、医疗保健造好，中文在线、拓尔思涨停。

中金公司指出，2018年应该超配股票。首先，“房住不炒”奠定明年房地产政策从紧基调，投资房地产难度提升。在居民存量资产配置分散化及新增收入的配置需求下，股票受益首当其冲。其次，股债间相对吸引力正从偏股向中性变化，不过从趋势看尚未到拐点。最后，当全球股指从08年低谷中走出，中国股市过去十年的回报率仍为负，虽然2017年表现不俗，但目前绝对估值和百分位相比全球主要市场都不高。

综上分析，从风险收益效益衡量，建议2018年超配股票，包括A股和港股。

2、证监会：拟修订证券期货市场诚信管理办法，强化诚信约束机制；保持对实控人、董事长的从严监管与调查力度；从严监管高送转公司及长期未分红的“铁公鸡”；持续推进港股通基金注册审查。

3、上交所、深交所、中国结算发布证券交易资金前端风险控制相关规则，强化机构日常交易管理，保护投资者特别是中小投资者的合法权益。

4、两融余额小幅回落。截至11月30日，A股融资融券余额为10288.28亿元，较前一交易日的10300.04亿元减少11.76亿元。

5、澎湃新闻：联通集团拟筹建“联通资本投资控股有限公司”，同时对旗下“联通创新创业投资有限公司”进行增资，两家新公司注册资本各50亿元，注册地均在雄安新区，实际运作两公司是一套人马两块牌子。新公司是联通内部选定的体制改革试点，还被认为是央企经营体制改革的试验田。

6、新华保险董事长兼CEO万峰表示，新华保险将补充IT短板；正准备成立科技型的公司，目前已经筹备到最后阶段，这是一家IT技术+互联网的公司，将为保险业务提供支持。

7、中国基金业协会发布第十七批失联私募机构的公告，已将北京东方财星国际资本管理有限公司等303家机构列入失联公告名单，深圳前海旗隆基金管理有限公司在列。

8、恒生指数收跌0.35%报29074.24点，周跌2.65%，结束4周连涨；恒生国企指数跌0.23%报11449.43点，周跌3.85%；恒生红筹指数涨0.21%报4302.8点，周跌1.8%。腾讯控股跌3.27%，本周累计跌7.41%，创2015年8月以来最大单周跌幅。

9、亚太股市收盘涨跌不一，日经225指数涨0.41%，周涨1.19%；韩国综合指数跌0.04%，周跌2.71%，创年内第二大单周跌幅；台湾加权指数涨0.43%，周跌2.29%，创年内最大单周跌幅；澳大利亚ASX200指数跌0.69%，周跌0.21%；新西兰NZX50指数涨0.55%，周涨1.05%。

期货

1、国内期市收盘涨跌互现，黑色系整体偏强，化工品普遍走升，PTA领涨，有色金属略显分化，贵金属低迷，农产品中两粕及大豆飘绿。

2、钢铁产能过剩全球论坛部长级会议30日在德国柏林召开。会议就削减过剩产能达成共识，建议通过市场化手段推动化解过剩产能，将向二十国集团提交政策建议报告。

3、河北省环保厅表示，河北省于11月30日启动重污染天气区域Ⅱ级应急响应，4700余家企业实施错峰生产，减排污染物比例约为15%；6000余家企业采取轮流停产措施，8000余家企业采取临时性减排措施，总体污染物减排比例达到20%以上。

4、泰国、印尼、马来西亚三国组成的国际橡胶联盟宣布同意从12月起削减天然橡胶出口量。

5、中国铜冶炼商与国际矿企本周尚未就明年的铜精矿加工费(TC/RC)达成一致，谈判可能拖入2018年，因双方在供应紧张与需求问题上争执不休。

6、芝加哥商业交易所下调针对投机客的12月和1月COMEX铜期货保证金11.1%，至每手2800美元，目前为每手3150美元。所有初始保证金为上述水平的110%，调整自12月1日收盘开始生效。

7、中国期货业协会：11月全国期货市场成交量环比增30.67%，成交额环比增34.08%；1-11月全国期货市场累计成交量同比降26.66%，累计成交额同比降3.81%；11月末全国期货市场总持仓量环比降1.61%。

8、上期所：本周铝库存增加7749吨，锌库存减少9893吨，铅库存增加2200吨，铜库存增加4174吨，天然橡胶库存增加15920吨，镍库存减少1082吨，锡库存减少727吨。

债券

1、国债期货早盘冲高回落，午后震荡微跌，结束连续两日大涨势头，10年期债主力T1803跌0.02%，5年期债主力TF1803跌0.01%。银行间现券波动有限，10年国开活跃券170215收益率下行1.49bp报4.80%，10年国债现券收益率持平报3.89%。交易员称，基本面韧性较强，去杠杆持续推进，货币政策维持中性，债市缺乏持续走强动力。

2、中信固收认为，近两日债市持续上涨，流动性占主要因素，11月全月流动性相对平稳。但从最近公布的主要经济数据来看，债市上行的基本面基础并不牢固，发达国家利率大概率继续上行使得债市承压的环境依然没有得到扭转，因此本次市场连续上涨属于短期回调，对12月的债市行情依然要保持谨慎。

3、证券时报：中金所债券部副总监王玮透露，目前正在积极与财政部、人民银行、银监会、证监会等多部门积极沟通，推动推出2年期国债期货产品，进一步丰富国债期货期限品种。

4、久立转债首日盘中破发，为信用申购以来首例。久立转债高开低走微涨0.04%报100.04元，盘中最低报99.68元，为可转债信用申购以来，第一只在上市首日即告破发的可转债。此外，前段时间上市的小康转债和嘉澳转债盘中亦出现破发。

外汇

1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6065，较上一交易日上涨42个基点。人民币兑美元中间价调贬33个基点，报6.6067，创11月22日以来最低。

今日聚焦

关于美国史上最大规模税改你想知道的全在这

当地时间12月2日凌晨，美国国会参议院以51比49通过税改法案，该法案将成为美国史上最大的税收减免法案。

在个税方面，参议院税改法案支持施行7个档位，并将最高税率下调至38.5%。标准税收抵扣额将翻倍，儿童补贴也将大幅提高。

在企业税方面，美国企业税将从35%下调至20%。据福克斯新闻12月3日报道，美国总统特朗普在参议院通过税改法案后表示，企业税将从35%降至20%，但也可能降至22%，最终结果还有待观察。

在参议院表决通过税改法案后，下一步是与众议院版本的方案调和，形成最终版本的税改方案，经由参众两院再次投票通过后递交总统特朗普签署，最终在全美施行。

据乐观预期，最终税改方案将在今年圣诞节前产生。中性预期的时间点在2018年3月，悲观预期则在2018年11月。

经济传导途径

参议院递交版本与之前递交版本区别

特朗普曾在12月1日上午发推文称，“共和党参议员正在努力通过美国史上最大的税收减免法案，法案越来越好了，这是这一代的一个机会，试图阻挠的人是因为他们认为它太好了，（如果让它通过）他们没有功劳！”

回顾美国历史上的三次减税，均是通过降低税率、降低企业成本、增加国民可支配收入，从而带动美国经济增长。

但从经济数据来看，减税并不一定能有效促进美国经济增长和就业，且每一次都伴随着财政赤字的扩大。分析师预计，2016年美国财政赤字达5873亿美元，且美联储处于加息通道中，美国政府债务成本或将进一步上升。

对中国有何影响？据澎湃新闻报道，上海财经大学公共政策与治理研究院院长胡怡建认为，税改作为特朗普整体改革中最重要的一环，对美国本身会带来正面影响，使美国经济进一步复苏，这有利于中国的对外出口的增长和进出口贸易的大幅度增加，也将有利于中国企业走出去。

美国税改对中国的负面影响方面，胡怡建表示，可能会把部分中国企业或外资企业原本在中国的投资吸引到美国。“这是大家现在比较担心的。”

▇重要说明：本报告所涉及资料、数据均来自包括wind资讯、新浪财经、财经早餐在内等媒体的公开披露信息，报告所构成的观点和建议仅供参考，依据本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。